本周LME銅市場偏強運行。倫銅較上期累計收漲183美元/噸，報于8293美元/噸，日線自布林下軌反彈至布林中軌位置附近，周線自布林下軌附近反彈至5周線附近，短期表現(xiàn)回調(diào)走勢，關(guān)注銅日線布林中軌附近的強壓力，中長期走勢延續(xù)偏弱。
滬銅主力偏強運行。主力2307合約，較上期值累計上漲940元/噸至66660元/噸，漲幅為1.43%。宏觀市場總體趨于回暖，有色市場上漲為主。期內(nèi)主要是交易加拿大央行加息以及中國多家銀行降息。
一、加拿大央行在連續(xù)兩次暫停加息后，意外決定再度加息25基點。該國央行表示，強勁的勞動力市場和消費支出對通脹回到其2%的目標構(gòu)成風險，加拿大央行往往是美聯(lián)儲的先行指標。加拿大央行先于美聯(lián)儲加息，先于美聯(lián)儲暫停加息，先于美聯(lián)儲重啟加息。這令市場坐實了美聯(lián)儲的加息路徑，跳過一次加息；
二、中國多家大行6月8日起下調(diào)人民幣存款利率，3年期、5年期定存掛牌利率下降15個基點；本周總體宏觀市場總體仍延續(xù)偏暖，有色市場多數(shù)上漲。
現(xiàn)貨銅
本周現(xiàn)貨銅偏強運行，市場成交總體中性偏弱。本周波動原因：
第一，中國宏觀預期轉(zhuǎn)暖，對經(jīng)濟刺激措施預期較強，尤其是針對房地產(chǎn)領(lǐng)域，因而在宏觀預期轉(zhuǎn)暖背景下，銅價偏強運行；
第二，國內(nèi)銅庫存處于絕對低位，國內(nèi)倉單本周延續(xù)下行，以此同時國內(nèi)社會庫存處于較低水平，現(xiàn)貨流動性持續(xù)偏緊，尤其是針對近月合約面臨交割來說，容易引發(fā)空頭無法回補行情。
第三，國內(nèi)冶煉廠仍處于集中檢修期，廠家?guī)齑嫠捷^低，短期市場貨源持續(xù)偏緊，對升水以及銅價均帶來較強支撐。
第四，中國多家大行6月8日起下調(diào)人民幣存款利率，降息導致市場針對資產(chǎn)價格預期向好，銅價偏強，因此在宏觀市場氛圍偏暖以及庫存低位背景下，本周銅價表現(xiàn)延續(xù)偏強運行。
廢銅
本周廢銅價格延續(xù)反彈節(jié)奏，貿(mào)易商清理高價庫存，供應壓力減弱。河北保定光亮銅價格在61200元/噸；其他市場廢紫銅漲600-900元/噸。華北市場光亮銅價格在61000-61100元/噸，華東和華中市場61500-61600元/噸，含稅13%價格64500左右。周度成交活躍度區(qū)間在45-80點環(huán)比上周上升5點，廢銅價格反彈刺激貨源流出�，F(xiàn)貨61000-62000元/噸的前期高價庫存基本賣出，短期供應壓力減弱，企業(yè)開工率回升。
疊加電解銅因原料緊張升水穩(wěn)定在300元/噸附近，致精廢價差走闊至2000元/噸上方，精廢銅桿價差也拉開至800元/噸，再生銅桿替代需求增強帶動企業(yè)生產(chǎn)。
本周影響廢銅價格繼續(xù)上漲在于宏觀和基本面兩方面。首先國內(nèi)市場預期修復，利好消息不斷傳出并得到正向印證，6月8日五大行下調(diào)存款利率，釋放國內(nèi)流動性；海外方面6月加息預期降溫，流動性收緊影響減弱。基本面電解銅臨近交割現(xiàn)貨市場流通減少，推高升水帶動期貨走強，疊加廢銅原本供不應求，因此價格反彈力度強。預計隨著價格持續(xù)反彈，高價將抑制下游需求，下周交割結(jié)束后廢銅價格大概率偏弱調(diào)整。
再生銅桿
再生銅桿企業(yè)開工負荷率低位運行，環(huán)比上周上升。主因在于高價刺激頑固貨源流出，銅桿替代性增強，產(chǎn)量增加。國內(nèi)主流再生銅桿企業(yè)20家，涉及年產(chǎn)能280萬噸，暫無檢修企業(yè)。本周低氧桿產(chǎn)量在18000噸，企業(yè)開工負荷率35.41%，環(huán)比上周增加4.07%。社會庫存方面因價格過高，企業(yè)補庫意愿降低，以剛需生產(chǎn)為主，周四企業(yè)庫存量在11055噸，環(huán)比減少6.47%。
銅材
本周銅材價格整體上漲為主。截至本周四，無氧銅桿價格報67100元/噸，較上期價格上漲700元/噸；T2銅排報68100元/噸，較上期價格上漲700元/噸；R410A銅管報價71500元/噸附近，較上期價格上漲1260元/噸；寧波地區(qū)58-3A黃銅棒價格為45700元/噸，較上期價格上漲200元/噸。
電力方面由于新能源、光伏、風電對銅消費仍有提振作用，促使需求表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但由于銅價以及升水高位，抑制下游訂單，需求穩(wěn)中偏弱，近期家電以及汽車行業(yè)延續(xù)較好表現(xiàn)，家電短期維持高排產(chǎn)，而中期有轉(zhuǎn)弱預期，汽車由于價格帶動以及行業(yè)預期改善，導致需求表現(xiàn)較好，總體來看，下游終端整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，而電銅價格上行，銅材價格跟隨上調(diào)。
三地總庫存總體表現(xiàn)下降。具體來看，截至6月7日，三地總庫存16.57萬噸，較上期減少2.11%。其中，LME銅庫存為10.01萬公噸，環(huán)增0.96%；COMEX銅庫存為2.80萬短噸，環(huán)增1.06%。上期所銅庫存3.76萬噸，環(huán)比減11.36%。
銅基本概況，供應面，國內(nèi)產(chǎn)量波動不大，進口或有所增加，市場供應低位；需求端，下游終端訂單最終取決于絕對價，高位相對疲軟，當前高銅價以及高升水，需求難有較大改善；宏觀方面，即將迎來美聯(lián)儲議息會議，不加息概率較高，預計銅價高位下行。
供應端：國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)變化不大，延續(xù)既定的排產(chǎn)計劃，冶煉廠6月共有三家冶煉廠檢修，周度產(chǎn)量小幅下降，主要是部分冶煉廠開啟檢修，但其他冶煉廠仍相對高產(chǎn)，整體產(chǎn)量影響不大，目前冶煉廠整體庫存不高，因此發(fā)現(xiàn)貨市場比例提升相對偏緩，現(xiàn)貨市場資源流動性仍延續(xù)相對偏緊，更多依賴進口資源的補充，短期進口利潤再次回歸倒掛，但前期部分進口資源陸續(xù)到貨，現(xiàn)貨流動性表現(xiàn)緩慢好轉(zhuǎn)，總體來看，國內(nèi)供應短期難有較大波動，主要是依靠進口到貨節(jié)點。
綜上，銅供應端延續(xù)平穩(wěn)波動，主要是在于進口增量對市場帶來的沖擊，需求端各個領(lǐng)域表現(xiàn)差異化，總體來說仍表現(xiàn)小幅增加，銅總體庫存持續(xù)保持在低位水平，對銅價帶來較強支撐。
預計下期銅高位回落，目前國內(nèi)銅基本面驅(qū)動力度不強，高價對下游終端需求帶來抑制效應，海外宏觀方面美元仍處于相對偏強，關(guān)注美聯(lián)儲議息會議的指引，預計銅價表現(xiàn)高位回落。具體來看，倫銅關(guān)注8450美元/噸一線壓力，下方暫看8240美元/噸一線支撐位。